【资料图】

【现货】 青岛港口 PB 粉 818 元/吨，超特粉 669 元/吨。

【基差】 当前港口 PB 粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为 882 元/吨和 850 元/吨。超特粉夜盘基差与基差率 为 40.7 元/吨和 4.78%。

【需求】 需求端日均铁水产量环比下降 0.9 万吨至 222 万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升 225.52 万吨至 9464.74 万吨。11 月粗钢产量 7454 万吨，环比下降 521.9 万吨，同比下降 522.70 万吨；11 月粗钢产量累计值 9.35 亿吨，同比下降 1124.9 万吨。11 月生铁产量 6799 万吨，环比下降 283.90 万吨，同 比上升 626 万吨；11 月生铁累计产量 7.95 万吨，同比下降 117 万吨。

【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自 11 月 19 日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿 石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量 环比上升 120 万吨至 2528.4 万吨，其均值环比上升 58.8 万吨至 2379 万吨；发运量环比上升 304.8 万吨至 2731.5 万吨，其均值环比上升 16.1 万吨至 2571.6 万吨。11 月铁矿石进口量环比上升 386.6 万吨至 9884.6 万吨，同比下降 610.4 万吨；11 月累计进口量同比下降 2266.40 万吨至 10.17 亿吨。

【库存】 港口库存环比周二下降 90.2 万吨至 13336.6 万吨。

【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，但现货偏弱，拖累盘面。基本面上，到港量均值维持中等水平，考 虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量小幅下 降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间有限。日耗环比下降，钢厂进口矿库存环比上升， 库消比持续上升，补库逐步兑现。昨日现货成交较弱，考虑到前期涨幅较大，盘面有回调压力，叠加宏观 情绪扰动较大，预计矿价宽幅震荡。操作上，多单持有，关注 850 阻力位。

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