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日前，中国人民银行宣布将于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

值得注意的是，3月15日，人民银行开展了4810亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，向市场净投放2810亿元，市场降准预期普遍降温。在经济持续恢复、信贷延续强势修复的背景下，此次超预期的降准释放了哪些信号？

首先，适时降准释放了继续引导经济企稳向上的明确信号。今年以来，随着疫情防控较快平稳转段，稳经济政策的效果持续显现，经济运行整体呈现企稳回升的态势。但也要看到，目前经济仍然处在初步恢复阶段，一些长期积累的结构性问题比较突出，促进经济运行整体好转、推动实体经济回暖还需宏观调控政策持续发力。人民银行行长易纲此前在国新办举行的新闻发布会上表示，用降准的办法来提供长期流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。因此，人民银行在加大MLF超额续做的同时，继续通过降准来释放中长期流动性既在“意料之外”，也在“情理之中”，能够引导金融机构加大对实体经济的支持力度，提振市场信心，稳定市场预期，巩固经济持续回暖的态势。

其次，降准将有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，更好满足企业中长期信贷需求。人民银行近日公布的金融统计数据显示，在经济修复态势良好、市场主体预期改善、稳经济政策持续发力和银行竞争性投放下，信贷增长较往年更为积极，实现“开门红”。特别是伴随复工复产和生产经营活动加快恢复，企业资金需求也在加速提升，2月份企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，中长期贷款增加1.11万亿元，同比多增6048亿元。对此，近期，人民银行通过加大逆回购净投放规模、超额续做MLF来稳定资金面。本次降准落地后，将增强银行体系流动性，有助于支持金融机构更好投放中长期信贷，满足企业资金需求。

再次，降准有助于降低资金面波动。受年初信贷投放高增、经济回暖预期升温等因素影响，市场利率快速上行、波动加大。人民银行2月发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》提出“引导市场利率围绕政策利率波动”。通过降准不仅有助于稳定金融机构的中长期流动性需求，也能起到缓解资金面压力的作用，将有助于稳定市场预期，为推动经济回升提供有利的货币金融环境。同时，降准也有助于缓解债券市场情绪，提振投资者信心，推动市场尽快回归正常运行，提升企业发债融资动力。

今年《政府工作报告》提出，要坚持稳字当头、稳中求进，面对战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，保持政策连续性稳定性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。下一阶段，人民银行将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞“大水漫灌”，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

编辑：谈瑞

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